文/ 李惠琳 編輯/ 鄢子為
糧油界“巨無霸”金龍魚（300999）正式登陸資本市場。
10月15日，金龍魚在創業板上市，開盤價48.96元/股，截止收盤，股價為56元/股，漲幅高達117.9％，總市值超過3000億元人民幣，成為創業板總市值第三的公司，僅次于寧德時代和邁瑞醫療。
作為創業板有史以來募資規模最大的企業，金龍魚備受關注，被投資者視為“油中茅臺”。
從收入指標來看，2019年金龍魚母公司益海嘉里營收約1700億元，同期貴州茅臺的營收為854億元，金龍魚的體量相當于兩個茅臺。但從盈利能力來看，益海嘉里要遜色不少，2019年凈利潤僅為55.64億元，凈利率僅為3.17%，茅臺的這兩項數據分別是412.06億元和48.23%。益海嘉里的毛利率也較低，2019年其廚房食品毛利率僅為12.64%，遠低于茅臺90%的毛利率。
金龍魚與茅臺的盈利能力差距是受行業屬性差異決定的：一個是基礎糧油副食龍頭，一個是高溢價的白酒龍頭。
金龍魚母公司益海嘉里產品均屬于基礎性食用品，替代性強，收入增長主要依靠搶占市場驅動，規模就是護城河；茅臺酒則屬于高附加值產品，具有一定收藏性需求，更多依靠價格提升驅動。
作為糧油界一哥，益海嘉里的實力不容小覷，憑借金龍魚、胡姬花、香滿園等家喻戶曉的食用油品牌，其已牢牢占據國內食用油市場的老大位置。尼爾森數據顯示，按2019年銷售量統計，益海嘉里在小包裝食用植物油渠道銷售份額為38.4%，同期CR4的集中度為66.8%。
作為一家來自新加坡的外資企業，上市對于益海嘉里來說是深耕國內市場的一個轉折點?！叭谫Y并不是在國內上市的主要目的……擺脫掉‘外資’的稱號和限制，也是實現益海嘉里在華業務進一步擴張的基礎?！苯瘕堲~母公司益海嘉里總裁穆彥魁曾解釋在國內上市的理由。
益海嘉里營收主要由廚房用品和飼料原料及油脂科技兩部分構成，其中食用油、大米、面粉、掛面、調味品等廚房用品在總收入中占比約60%，并呈持續上升勢頭，其次是飼料原料及油脂科技產品。
最近三年，益海嘉里業績持續攀升，但營收和凈利潤增速卻出現下滑，2017至2019年營業收入分別為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元，同比增速分別為12.94%、10.82%和2.20%；凈利潤分別為52.84億元、55.17億元和55.64億元，同比增長為4.41%、0.86%。
今年上半年，疫情影響下的益海嘉里業績反而出現拉升，營收同比增長10.53%至869.73億元，凈利潤同比增長88.35%至30.08億元，這也從側面說明，作為剛需的糧油、米面產品長期具有抵御風險的韌性。
不過，益海嘉里增長之路并不好走。糧油行業產品高度同質化，益海嘉里長期面臨巨大的競爭壓力。在招股書中，益海嘉里列舉了多個同業競爭對手，其中擁有“福臨門”等多個品牌的中糧集團為最大競爭者，此外還包括九三集團、山東魯花、道道全、西王食品、五得利等。
為此，益海嘉里近年來不斷嘗試新領域，在掛面、調味品、日化用品等細分產品領域頻頻發力，但營收貢獻較小。
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